作者 | 内参君

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来源 | 餐企老板内参

导语：600亿人民币市值的蜜雪冰城准备“勇闯国内资本市场”。

9月9日晚间，证监会披露了一份《关于蜜雪冰城股份有限公司首次公开发行股票并上市辅导情况报告》，显示蜜雪冰城已完成上市辅导工作。

去年9月，蜜雪冰城在河南证监局接受辅导备案，并接受广发证券的上市辅导工作。此次披露将预示着，接下来，蜜雪冰城随时拥有向中国证监会正式递交上市材料的机会。

事实上，蜜雪冰城走了一条“上市最难的路”。

相较于美股、港股而言，国内A股上市对于企业自身要求更高。一方面要求连续三年盈利，且累计超过人民币3000万元。另一方面上市流程也相对繁琐。

因此，国内餐饮企业多选择通过美股或港股上市，“茶饮第一股”奈雪的茶、火锅老大哥海底捞、呷哺呷哺以及九毛九、海伦司、百胜中国等皆选择于港股上市。

截至当前，正在“勇闯国内资本市场”的除了蜜雪冰城外，还包括同样已经完成A股上市辅导的紫燕食品，以及刚刚递交招股书的老乡鸡、老娘舅。

对于蜜雪冰城这样的国民茶饮品牌登陆A股，也意味着投资者和消费者能够更方便的进行投资，进一步释放蜜雪冰城品牌价值。

快速扩张期

回顾蜜雪冰城20余年，我们能清晰看到这家“万店俱乐部”成员的迅猛发展轨迹。

1996年，蜜雪冰城创始人张红超前往郑州求学，1997年创立蜜雪冰城前身“寒流刨冰”，2000年开设蜜雪冰城中西餐厅，3年后试水蜜雪冰城家常菜馆。

直到2006年，张红超推出首家1元一支新鲜冰淇凌，打响市场。几个月的时间内就开了26家加盟店。

2010年，在开启“直营+加盟”模式后，蜜雪冰城开始快速扩张，2018年华与华操盘蜜雪冰城的营销，设计推出全新品牌形象“雪王”，为门店的扩张之路持续打开市场。

2020年6月24日，蜜雪冰城第10000家门店正式在河南新乡开业；2021年10月，蜜雪冰城门店数已经突破2万家。

一年时间，在万店基础上再次实现门店翻番。

快速扩张的背后，支撑蜜雪加盟商的是三位一体完整的产业链：蜜雪冰城股份有限公司主导运营管理，河南大咖食品有限公司保障产品研发，上岛智慧供应链有限公司提供物流仓储。

门店的进一步扩张，也让整个品牌在上游奶、茶、果、咖、糖等原材料采购具有采购优势，并摊薄总部成本，使得每一杯饮品更具性价比。

蜜雪冰城的极致性价比路线

便宜、实惠、性价比高，一直是大众给蜜雪冰城贴上的标签。

诚然，如果对比当下新茶饮品牌动辄30元一杯的价格，蜜雪冰城的3元冰淇凌、4元柠檬水和8元奶茶，不可谓亲民。

而这样的标签存在，也在蜜雪冰城的下沉路上铺了一把“疏油层”。2022年6月28日，蜜雪冰城在公众号发布公告，宣布开放全国乡镇加盟申请。在蜜雪冰城拓展自己的门店网络计划中，持续向乡镇下沉是重要且关键的一环。

但乡镇市场并不好做，老人、孩子居多，年轻人相对较少，消费力很难与一二线城市平衡。

对此，蜜雪冰城的做法是，选择身经百战的老加盟商打头阵。

值得注意的是，目前我国共有超4万个乡镇，如果蜜雪冰城可以成功下沉50%，也意味着蜜雪冰城门店又将再次翻番。

当然，在乡镇市场中，也有不少比蜜雪冰城更加便宜的“本土”茶饮品牌。同时，乡镇市场无法密集布店，直接拉高了物流和管理成本，对于蜜雪冰城来说，难度不小。

在下沉之外，蜜雪冰城也在加速出海。

自2018年在越南开设首家门店以来，短短四年时间已进驻印尼、新加坡、菲律宾、韩国、澳大利亚、马来西亚等多个国家，悄然开出超1000家门店。

这些海外门店多数开在当地租金昂贵的繁华地带，不过依旧延续极致性价比的路线。

“让全球每个人都能享受高质平价的美味”蜜雪冰城的全球化野心就写在官网上，张红超的目标是："两美元，让全球人民吃好喝好。”

平价和极致性价比，在哪里都有市场。

不断外延的业务边界

2020年，蜜雪冰城升级并重新推出了“幸运咖”。5元美式、6元拿铁的定价延续了蜜雪冰城在奶茶上的平价和高性价比打法。

到2022年，幸运咖门店已突破500家。

从数据上看，三线及以下城市，咖啡市场正在迅速爆发。

美团的《2022咖啡品类发展报告》显示，三线城市咖啡门店数量增速最快达19%，而国内咖啡行业的连锁化率仅为28.62%。

正因为如此，幸运咖可以快速拓展进入下沉市场，而借助幸运咖，蜜雪冰城也可以继续保持业绩的快速增长。

创而优则投，2021年，蜜雪冰城成立投资公司——雪王投资公司。

雪王投资的第一次出手，给了广东的茶饮品牌汇茶。

汇茶专注珍珠奶茶品类，门店主要分布在东莞、深圳、海口和三亚，8-15元的定价区间位于蜜雪冰城之上。

2022年，雪王投资再次出手投资河南鸡装箱餐饮企业管理有限公司，鸡装箱炸鸡主要瞄准城市年轻时尚圈层，装修的风格上突出集装箱式的特色，炸鸡口味达十几种。还有预包装产品“冷吃炸鸡”。

炸鸡和茶饮一样，同样是受到年轻人喜爱，同样的标准化程度高。投资鸡装箱也有望为蜜雪冰城的产品线进行补充。

炸鸡+茶饮的CP，如果真正的实现协调效应，或帮助加盟商跳脱出茶饮的存量竞争市场，提升盈利能力。

小结

2021年初，蜜雪冰城曾获得了美团龙珠资本、高瓴资本和CPE源峰等机构联合投出的A轮融资。报道称这轮融资的金额超过20亿元，蜜雪冰城的投后估值高达200亿元。

这之后，随着门店的快速扩张，市场对蜜雪冰城的估值也水涨船高。

根据晚点Lastpost 2021年10月的报道，资本市场给蜜雪冰城的最新估值已经达到了600亿人民币。

作为对比，当前新式茶饮第一股奈雪的茶最新市值为107亿港元，换算为人民币约为94亿元。而其最后一轮估值约合人民币130亿元。

蜜雪冰城能否成功把600亿估值转化为600亿市值，并且更上一层楼，让我们拭目以待。